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【央视新闻客户端】

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 　　今年上半年 ，银行理财产品业绩比较基准进入密集调整窗口期
，总体来看，“下调
”成为主旋律 。 　　Wind数据显示 ，仅6月以来，就有多家理财机构和银行披露了数百份业绩比较基准调整公告
，涉及区间调整的大多数为下调
。 　　不过，近日仍有少数“逆行者”出现。比如 ，顺德农商行、乐山市商业银行等中小银行逆势上调理财产品业绩比较基准 。 　　同时
，一些产品的业绩比较基准从数值型变成了指数挂钩型。 　　业绩比较基准总体呈下调趋势 　　梳理6月以来发布调整业绩比较基准的理财产品公告，记者发现 ，涉及到业绩比较基准区间调整的
，大多数为下调
。 　　例如，兴银理财在近日公布的兴业银行天天万利宝稳利6号净值型理财产品H款业绩比较基准调整的公告中称 ，综合考虑市场环境 、产品性质、投资策略
、过往表现等因素
，管理人拟调整该产品业绩比较基准；原条款为年化1.55%—2.25%，现调整为年化1.35%—1.85%。变更后的业绩比较基准生效日为2026年7月2日 。  　　同时 ，一些产品调降幅度更为显著
。例如
，招银理财将旗下“招睿安裕定开19号固定收益类理财计划 ”的业绩比较基准由“3.00%—4.30%（年化）
”下调至“1.00%—1.60%（年化）”，基准的上限和下限都有比较大的降幅 ，生效日期为2026年6月27日。 　　业内分析人士认为，对于将固收资产作为核心配置的银行理财行业来说
，业绩比较基准普遍下行，核心原因在于债券类资产静态收益率的持续走低 。随着无风险利率水平下降 ，十年期国债收益率已降至近年低位
，债券类资产的整体收益率中枢明显下移，直接压缩了理财产品可获取的静态票息收益
。 　　有理财业内人士表示 ，监管和投资者都比较关注业绩比较基准的“达标率 ”
，即实际收益跑赢基准的比例，行业统计有“下限达标
” ，即达到区间最低值
，以及“中枢达标”，即达到区间均值或中位数。这些指标的高低 ，通常被视为产品业绩的晴雨表 。不少管理人在“被动不达标 ”和“主动压低区间”中
，选择了后者
。 　　部分机构上调业绩比较基准 　　不过，记者注意到 ，并非所有理财公司和银行选择下调业绩比较基准——有一些“逆行者
”，对业绩比较基准进行了上调
，整体来看，上调幅度较为克制。 　　6月初 ，顺德农商行集中发布了多条公告
，宣布上调旗下多只自营理财产品的业绩比较基准 。如将顺享7天持有开放式净值型理财产品由1.45%—1.55%上调至1.50%—1.55%，顺享28天稳利低波开放式净值型理财产品（1期）从1.65%—1.80%上调至1.70%—1.80%
。 　　乐山市商业银行6月10日公告称 ，将“财富通-天益宝T+7”业绩比较基准从1.80%调整至2.00%
，将“财富通-天益宝T+14 ”业绩比较基准从1.90%调整至2.10%，生效日期为2026年6月12日。值得一提的是 ，今年4月
，该行曾将上述两款产品业绩比较基准进行下调 。此次上调，实际是将两款产品业绩比较基准回调至原有水平。 　　在整体下行的背景下 ，部分机构选择逆势上调业绩比较基准
。此番操作
，是投资实力的展现，还是市场策略的冲锋？ 　　业内人士认为 ，中小银行自营理财产品业务空间持续被压缩，逆势上调基准反映了其在负债端稳规模的需求
，同时体现差异化突围的市场策略。 　　苏商银行特约研究员薛洪言认为，部分城商行、农商行上调理财产品业绩比较基准 ，主要因负债端稳规模的迫切需求 。由于存款流失压力更大
，理财常被视作存款替代品，上调业绩比较基准成为“以价换量
”的营销方式 ，有利于留住存量客户 、吸引价格敏感型资金
。 　　转向挂钩指数 　　在近日发布的理财产品业绩比较基准调整公告中
，记者还发现，越来越多产品将业绩比较基准进行了“换锚” ，即从过往普遍的单一数值型或区间型
，转变成指数挂钩型。 　　例如，中邮理财邮银财富·鸿锦全球配置一年定开1号人民币理财产品业绩比较基准调整公告称 ，为保持产品业绩比较基准的连贯性
，避免因市场波动导致频繁调整业绩比较基准，同时使业绩比较基准能更及时
、客观地反映市场走势及产品实际投资运作情况 ，自2026年7月7日起，该产品业绩比较基准由2.15%（年化）调整为中债-新综合全价（1年以下）指数收益率×85.00%+中国人民银行公布的个人活期存款利率×15.00% 。 　　民生理财贵竹固收增利双周盈14天持有期14号理财产品业绩比较基准由1.20%—2.20%（年化）调整至中国人民银行公布的七天通知存款利率×80%+中债-新综合全价（1年以下）指数收益率×20%
。 　　光大理财、华夏理财等理财公司的多款产品近日也做出类似调整。 　　业内人士告诉记者
，这种趋势与将于9月起施行的《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》有关 。办法规定，管理人应当保持产品业绩比较基准的连贯性 ，原则上不得调整业绩比较基准
。基准跟随指数波动
，理论上减少了“基准失真 ”与“频繁修改
”之间的矛盾。

　　今日A股跳空低开低走后略有反弹，整体较为弱势 。截止收盘 ，上证指数报4027.36点
，下跌2.26%，深证成指下跌3.44% ，创业板指下跌4.07%
。个股层面跌多涨少
，不足800家上涨，超4600家下跌。成交方面 ，沪深两市成交额超3.5万亿
，下跌动能仍然偏强 。 　　板块层面，仅半导体设备 、养殖等板块较为抗跌 ，通信
、电网、软件等板块跌幅居前。 　　近期市场主要呈现反弹见顶后快速回落的走势
。上周，受美伊局势缓和及外围科技股火爆等利好因素影响
，指数快速反弹并回到前期筹码密集区。本周一，沪指短暂下探后强势拉升 ，单日最大涨幅近百点 。周二盘中触及阶段高位
，但抛压随即显现，当日便收出长阴线回调 ，前期积累的获利盘集中兑现
。周三 、周四
，市场从一致上涨快速转向多空深度分歧，上涨动能明显衰减。今日 ，外围科技股炒作情绪降温
，各大指数共振下跌，但午后情绪有所回暖 ，指数震荡走高 。 　　本周
，市场大开大合，一度冲高大有行情再起之势 ，今日又大幅下挫，逼近4000点整数关口
。很多投资者不禁疑问：“还会继续调整吗？” 　　短期来看
，本周的冲高回落进一步强化了后市的震荡预期，指数层面的震荡调整预计将维持一段时间 ，不排除指数再次探底的可能。 　　技术层面
，日线级别跌破短期平台支撑，短期趋势指标同步拐头向下 ，技术形态修复需要时间与空间的消化 。当前指数脱离原有震荡区间后
，上方不仅存在平台破位形成的心理压力，还有密集成交区带来的实质性抛压
。在此背景下 ，技术形态的修复面临多重阻碍
，不仅需要指数在低位反复震荡来消化本轮下跌带来的负面情绪，还需要等待指标逐步企稳
、量能结构重新匹配。综合来看 ，技术面修复是循序渐进的过程
，必然需要足够的时间与空间充分消化调整压力，短期难以快速扭转偏弱格局 。 　　筹码层面 ，前期上方积累的获利盘与追高筹码尚未充分换手，而且部分“老登 ”板块已经阶段性超跌
，日内亦可见抵抗式下跌，存在较强的超跌反弹动能 ，板块之间存在调整轮动需求
。本轮行情冲高后
，高位区间堆积了大量获利盘与跟风追高筹码，经过短期回落 ，这部分浮筹仍未完成充分换手
，抛压并未彻底出清。与此同时，前期持续走弱的部分板块已步入阶段性超跌状态 ，当前价位距离上方筹码密集压力区较远
，盘面上可以明显观察到抵抗式下跌特征，板块具备较强的超跌反弹潜力 。整体来看 ，市场内部结构分化加剧
，资金高低切换意愿增强，各大板块也将延续调整与轮动的运行节奏。 　　情绪层面 ，海外资本对“硅基通胀
”的态度已经出现分歧，短期缺乏增量利好催化的背景下
，市场难以快速重回单边上涨趋势
。海外资本对于硅基通胀的演绎逻辑呈现出明显的“叶公好龙”式纠结。一方面，资金长期看好AI产业扩张带动算力、半导体 、存储等硅基产业链景气上行 ，认可产品涨价带来的业绩增量；另一方面
，又忌惮产业链成本持续抬升引发连锁反应，担忧通胀压力向消费端传导 ，最终反噬行业需求 。近期苹果等头部科技大厂宣布上调终端产品售价
，正是上游芯片
、存储元器件价格高企倒逼成本转嫁的直接体现，这一事件进一步放大了市场分歧
。 　　中长期来看 ，指数仍处在上行宽通道
，运行中枢有望继续抬升，存在上涨空间进一步走扩的基础和条件。 　　宏观经济层面 ，中国经济产业升级与科技创新的核心逻辑持续兑现
，新旧动能转换逐步见效，经济增长的内生动力不断增强 ，为资本市场长期向好提供坚实的基本面基石 。传统产业加速转型升级，生产效率与盈利水平稳步改善
，新兴产业依托技术突破快速壮大，新旧动能转换的成效持续显现
。在此过程中 ，经济增长不再单纯依赖传统增长模式
，内生发展动力与抗风险能力不断增强，经济运行的韧性持续提升。实体经济基本面的稳步向好 ，逐步向资本市场传导
，为 A 股市场长期稳健运行、行情持续向好筑牢了坚实的基本面根基 。 　　资产配置层面，全球资产再配置的趋势下 ，中美两国在综合国力 、产业竞争力、科技创新能力等维度的力量对比持续演变
，中国权益资产的性价比逐步凸显；同时国内居民财富向权益市场转移的长期趋势不变，长期增量资金的支撑稳固
。 　　Ø 对外而言 ，当前国内权益市场经过多轮震荡调整
，估值泡沫充分消化，同时叠加经济稳步修复
、新兴产业蓬勃发展 ，风险收益比优势逐步凸显，逐步成为全球资金分散布局、均衡配置的重要方向。 　　Ø 对内而言
，国内居民财富规模稳步增长，大类资产配置结构迎来长期拐点 ，房地产投资属性弱化 、低风险理财收益率下行
，使得权益市场成为财富转移的主要承接方向 。这一趋势具备较强的延续性，并不会随短期市场波动发生逆转
。 　　综合来看 ，海外长线资金加码布局
、国内居民财富持续入市
，双向长期增量资金共同筑牢市场资金底座，为 A 股中长期走势提供了扎实稳固的支撑。 　　落到投资层面 ，“底仓耐心持有+短期高抛低吸 ”或是一段时间内较为理性的选择 。 　　操作执行方面
，并不建议投资者在震荡整理期追涨杀跌，而是应该坚持价值投资理念 ，筛选业绩景气度清晰、具有中长期配置价值的板块分批 、逢低布局。当前指数震荡
、板块分化加剧
，场内多空切换频繁，短期热点持续性偏弱
。因此并不建议投资者追随短期情绪频繁追涨杀跌 ，这类短线博弈行为极易受盘面波动影响造成高买低卖，进一步侵蚀账户收益。当下更应该坚持价值投资理念
，跳出短期行情扰动，聚焦行业发展趋势与上市公司核心基本面 。在具体节奏上 ，遵循分批介入、逢低布局的原则
，避开高位波动区间，在市场回调过程中逐步积累筹码 ，以中长期视角把握资产增值机会
。 　　仓位管理方面
，现金仓位能够让投资者保持良好的心态，避免仓位过重带来的情绪化交易 ，同时预留闲置资金
，便于在板块回调 、估值回落的窗口期择机低位布局，比如近期传统板块超跌
、科技板块回调等机会均可灵活参与。 　　ü 一方面 ，滚动操作能够在震荡市中有效降低持仓成本、增厚收益 。在单边上涨行情中
，滚动操作的意义不大，但在高位震荡市中 ，市场会反复在支撑位和压力位之间来回波动，这为滚动操作提供了绝佳的机会
。投资者可以利用现金仓位
，在市场大幅下跌时买入，在反弹至压力位时卖出 ，通过高抛低吸不断降低核心持仓的成本。 　　ü 另一方面
，现金仓位能够让投资者保持良好的心态，避免情绪化交易 。满仓投资者的心态会完全被市场的涨跌所左右 ，上涨时贪婪
，下跌时恐惧，很容易做出追涨杀跌的非理性决策
。而保留一定现金仓位的投资者 ，心态会更加平和从容
，面对市场的波动能够更加理性地分析和判断，不会因为短期的涨跌而打乱自己的投资节奏。 　　本周 ，黄金主要呈现偏弱震荡的格局 。综合来看
，支撑黄金的中长期逻辑仍然坚实，回调或恰是加仓良机
。 　　现实因素方面 ，近期黄金的抛盘主要来自部分央行出于汇率等方面压力被迫抛售与中长期资金阶段性止盈的共同作用。一方面，部分新兴市场国家本币面临贬值压力 、外汇储备缺口凸显
，在汇率维稳诉求下，被迫变现手中黄金储备补充外汇流动性 ，集中抛售行为阶段性压制金价 。另一方面
，此前持续布局黄金的长线配置资金，依托前期金价一轮上行积攒丰厚浮盈 ，在价格抵达心理目标位后开启分批止盈
、减仓兑现收益
，大宗基金、ETF 持仓连续回落，多头资金主动撤退进一步削弱金价上行动能。但短期抛压多为阶段性行为 ，各国央行增持黄金的中长期战略配置逻辑并未发生根本性扭转
，难以改变黄金长线配置底色
。 　　市场预期层面，投资者对黄金的担忧主要在于美联储或进入加息或者缩表周期 ，从而利空黄金表现。但我们认为
，在资本市场流动性约束下，美联储紧缩政策的空间或低于市场预期 。美国超35万亿美元联邦债务的财政可持续性红线 、区域性银行与商业地产的金融脆弱性、经济内生动能疲软的基本面限制 ，已从根本上锁死了加息空间
。且本轮通胀反弹主要由地缘供给端冲击驱动，加息调控效果有限
，叠加大选周期的政治约束，美联储很难逆势加码。 　　展望后市 ，从中长期来看
，美国再通胀乃至“滞胀
”风险不断累积
、全球主权国家债务超发、全球地缘政治等系统性风险提升等因素都对贵金属价格起到了长期利好支撑 。黄金ETF（518800）跟踪上海黄金交易所的AU9999价格，建议投资者关注
。此外 ，黄金股票ETF（517400）也有望受益于黄金价格上涨
，投资者亦可保持关注。 　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别 。定期定额投资是引导投资人进行长期投资 、平均投资成本的一种简单易行的投资方式
。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益 ，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金
，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金
、债券型基金和货币市场基金 。基金资产投资于科创板和创业板股票 ，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险
，提请投资者注意
。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考 ，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐
，也不构成对基金业绩的预测和保证 。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品 ，请您关注投资者适当性管理相关规定 、提前做好风险测评
，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品
。基金有风险，投资需谨慎