江淮汽车股价7次涨停后又现跌停 市值一周内已翻倍

经济观察网 记者 王海宣?在德国大众汽车集团对江汽控股的重大投资签约后，江淮汽车（SH.600418)股价表现出剧烈动荡的态势。6月1日收盘 ，江淮汽车股价9.97元
，涨10.04%，收获9个交易日内的第7个涨停 。不过 ，6月2日江淮汽车股价开始回落，当日下午一度盘中跌停
，截至收盘大跌9.73%，收于9.0元/股
。

近两年陷入亏损的江淮汽车 ，在股市鲜有如此强烈的表现。江淮汽车年度财报显示
，2018年江淮汽车亏损7.86亿元，2019年扭亏为盈 ，净利润1.06亿元
，而当年的政府补贴高达11.17亿元 。2020年第一季度，江淮汽车营收91.3亿元 ，同比下降37.66%；归属上市股东净利润为-3.56亿元
，同比下降650.70%，现金流量净额为-19.15亿元。

如此的业绩之下 ，江淮汽车上一次股价超过10元/股还是在2017年12月份
。2019年4月份
，大众入股江淮的消息首次传出，曾引发江淮汽车数轮涨停。而今年5月下旬 ，大众汽车入股江淮汽车的消息再度传出，引发了江淮汽车这一轮疯狂的股价飙升 。

在5月20日-6月1日期间的9个交易日
，江淮汽车共收获7个涨停
。其股价已经由5月19日4.96元/每股的收盘价涨至6月1日的9.97元，涨幅超过101% ，江淮汽车市值也增长近100亿元。

5月29日
，江淮汽车正式发布公告称，大众汽车集团拟通过增资方式 ，获得江淮汽车控股股东江汽控股50%股权；此外
，大众将增持江淮大众股份至75% 。根据双方发布的公告，关于增资的最终协议预计在7月底前达成
。

公开资料显示 ，江汽控股是江淮汽车的大股东
，持股比例为25.23%，而江汽控股是安徽省国资委投资的全资子公司。另外 ，此次增持之前
，大众 、江淮汽车各持有合资公司江淮大众50%的股份 。这也是继华晨宝马之后，车企合资股比开放政策发布后外资持股比例超过中资的又一案例
。

大众汽车是全球规模最大的车企之一 ，它的入股引发外界对江淮汽车前景的普遍看好。大众汽车集团CEO迪斯在5月29日与中国媒体沟通时表示，这轮投资以后
，股权的变化将提高江淮大众的决策速度
、效率，控股江淮大众将加快大众在中国的电动战略发展进程 。

根据双方公告 ，大众汽车与江淮汽车的合作集中在新能源乘用车领域
。“电动汽车发展势头迅猛
，为江淮大众的发展带来更多机遇，同时我们将与国轩高科在电动汽车电池电芯领域积极开展战略合作。 ”大众汽车表示 。现阶段 ，大众汽车已经是中国市场最成功的外资车企之一
，但目前其产品主要集中在燃油车领域。2019年，大众在中国的市场份额达到20%；同期 ，所有中国自主品牌的市场占比为39%
。而此番大众对江汽控股、国轩高科总共约20亿欧元的投资
，将构建起大众在中国市场从电池到整车的新能源闭环。

按照大众汽车规划，小型走量的新能源车型会更适合江淮大众 ，这也能避免江淮大众与一汽-大众 、上汽大众在产品上的冲突 。公开资料显示
，上汽大众、一汽-大众已经布置了大众ID系列纯电动车型的生产计划
。此外，大众集团旗下有定位更低的“MEB Entry
”电动平台。

根据江淮汽车5月29日发布的公告 ，大众集团将授予合资公司（江淮大众）大众集团旗下的主流品牌及一系列新能源产品，合资公司规模在 2029 年间达到年产量 35万-40万辆
，各方正在就具体品牌
、产品及产量计划进行洽谈和商议 。目前，江淮大众旗下拥有新能源汽车品牌思皓 ，在售车型仅为E20X一款
。

投资银行中金公司在一份研究报告中指出：“我们认为此次大众获得江淮大众控股权后
，或将更有动力将西雅特引入合资公司，与大众旗下捷达和斯柯达一道 ，进一步渗透中低端车市场。”据了解
，西雅特是大众汽车旗下的汽车品牌，定位低于大众品牌 ，目前主攻欧洲市场
，近几年销量一直在爬升 。

现阶段，江淮大众仍处于亏损当中
。财报数据显示 ，江淮大众2019年营业收入为2.28亿元
，净利润为-3.64亿元，而2018年江淮大众亏损2.74亿。

“同是股权变更 ，华晨宝马利益重新分配，而江淮将得益于混改 。 ”中金公司在研究报告中指出
。该研究报告同时预计
，江淮大众后续有望受益于合资带来的技术、资金与人才资源，利好上市公司整体盈利。

值得注意的是 ，在江淮汽车股价疯狂上涨期间
，江淮系另一上市公司安凯客车的股价仅上涨了17%左右 。公开资料显示，安凯客车是生产各类高中档 、大中轻型客车及汽车零部件的上市公司 ，江淮汽车持有安凯客车25.20%股权
，为安凯最大股东。日前，大众中国高管向媒体透露 ，大众入股江淮后
，目前业务合作不会深入到商用车领域
。

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