秒懂教程“人皇房卡大厅房间卡”获取房卡教程

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【央视新闻客户端】

　　来源：AI蓝媒汇 　　作者 | 刘杰 编辑 |魏晓 　　你没事吧？没事就吃的那个溜溜梅 ，终于圆了上市梦 。 　　6月15日上午
，港交所敲钟现场
。溜溜梅创始人杨帆夫妇站在C位，身后一群高管和投资人 ，所有人不约而同地对着镜头比出“6 ”的手势
，笑容格外灿烂。 　　锣声刚落，溜溜梅开盘即大涨118% ，截至收盘
，其股价报收128港元/股，当日涨幅高达193.71% ，市值定格在100.9亿港元 。 　　创始人杨帆夫妇合计持有公司约75%的股份，以此计算
，二人身家已飙升至约75亿港元
。 　　这一刻，杨氏夫妇盼了足足有7年。 　　早在2019年 ，溜溜梅就向A股发起冲击
，此后辗转深交所 、港交所，四次递表 ，均铩羽而归 。而这背后
，是一份份巨额对赌协议的紧箍咒
。 　　七年里，这份压力如影随形 ，直到今天
，锣声响起，杨帆夫妇才终于松了口气。 　　但热闹是二级市场的 ，喧嚣底下藏着另一层故事：核心产品销售骤降、业绩失速
、毛利率下滑
，上市前夕创始人大额分红套现 。 　　溜溜梅这趟上市之旅，远不止“没事儿
”这么简单。 　　上市前夜 ，杨氏家族先分走一笔 　　溜溜梅上市，不是选择题
，而是必答题
。 　　先说一个耐人寻味的时间线：2026年5月21日，溜溜梅第N次向港交所递表 ，5天后火速通过聆讯
，6月5日启动招股，6月15日挂牌上市 ，上市速度就像坐上火箭一般。 　　这一串高效推进的背后
，有个至关重要的截止日期6月30日 。 　　为什么是这一天？因为对赌协议的清算红线就划在那里
。 　　溜溜梅自2019年起先后四次冲击IPO，七年时间在A股和港股之间反复辗转 ，背后是一份接一份的对赌协议。 　　从A轮红杉资本入局开始
，溜溜梅的融资史几乎就是一部对赌史，A轮、B轮 、C1
、C2、D1 、D2 ，六轮融资
，六份对赌 。 　　A轮投资者红杉资本最终未能等到上市之日
。2024年6月，红杉正式行使赎回权 ，溜溜梅为此支付了1.35亿元本金，外加1.26亿元利息
，合计2.61亿元，这几乎相当于公司两年多的净利润总和。 　　更紧迫的是2024年底D轮融资附带的对赌：若2025年底前未能完成IPO ，D轮投资者有权行使回购权 。2025年两次港股递表均告失效
，2026年4月各方签订补充协议，将最后期限延至6月30日
。 　　而对赌压力并未因此消失 ，若最终未能上市
，B轮
、C轮投资者也将同步获得回购权，届时创始人杨帆夫妇需承担的总回购金额高达约3.89亿元。 　　也就是说 ，溜溜梅这趟上市之旅
，本质上是带着上膛的枪在跑 。 　　公司上市的压力都落在了杨氏家族身上
。 　　招股书显示，溜溜梅的股权结构高度集中。上市之前 ，创始人杨帆直接持股37.97%
，配偶李慧敏直接持股4.37%，加上二人100%控股的聚润投资（持股36.53%）及其他关联实体 ，控股股东合计控制公司约87.77%的股权 。 　　换句话说，这家公司姓“杨”。 　　6月15日
，溜溜梅敲钟意味着，顶在杨氏家族头顶的这把枪暂时解除了保险
。 　　但值得注意的是 ，就在上市前夕
，杨氏家族突然实施了大额分红。 　　2026年5月10日，溜溜梅宣派股息6730万元 。 　　换句话说 ，在向监管层递表前夕
，杨氏家族把公司账上能分走的钱全都分走了
。 　　拟IPO企业在上市前分红并不罕见，关键是这笔钱有多大？ 　　如果按2025年净利润1.82亿元来计算 ，6730万元的分红占全年利润的比例是37%。也就是说
，公司将近四成的年度利润，在上市前被分掉了 。 　　更重要的是 ，账上根本没有充足的现金支撑
。据招股书显示
，2025年末，公司账上现金及现金等价物仅3390.4万元 ，连分红金额的一半都不到。 　　在对赌协议压顶，上市审批结果悬而未决
，这样的节骨眼上大额分红，无疑加剧了公司的资金压力 。 　　青梅大王 ，卖不动了 　　这一切的背后
，与溜溜梅业绩骤然失速不无关系
。 　　2025年，其营收增速从上年的22.24%骤降至5.86% ，净利润增速也从48.86%同步放缓至23.3%。 　　核心原因在于
，溜溜梅的旗舰产品似乎卖不动了 。 　　其产品结构很清晰，梅干零食、西梅 、梅冻是三大支柱 ，2025年营收占比分别为48.5%
、22.2%、27.3%
。占比近半的梅干零食是基本盘
，但这个基本盘正在松动。 　　2025年，其梅干零食收入由上年的9.74亿元 ，降至8.3亿元
，降幅约为14.8% 。 　　产品卖不动，渠道变革又补了一刀。 　　近两年 ，溜溜梅大幅削减传统经销商，经销商收入从2023年的8.82亿元缩水至2025年的5.31亿元
，占比从66.7%骤降至31%
。 　　取而代之的是零食专卖店。从2023年的1.34亿元增长到2025年的6.48亿元，占比升至38% ，成为第一大销售渠道 。 　　但转型的代价是毛利率被持续碾压
。量贩渠道的议价能力极强
，溜溜梅在这一模式下定价权被稀释。 　　于是，其综合毛利率从2023年的40.1%跌至2024年的36% ，再到2025年的35.6%
，一路向下，盈利能力持续下降 。 　　而那个曾经帮它起飞的营销引擎 ，也已显疲态
。 　　从2013年杨幂那句“你没事儿吧 ”洗脑全国开始
，溜溜梅就把自己绑在了流量明星的战车上。肖战 、时代少年团
、关晓彤．．．．．．一代代顶流换着来，一个都没落下 。 　　营销驱动的路子走了十几年 ，代价也清清楚楚
。2023年
，其销售及经销开支3.09亿元，2024年3.1亿元 ，2025年压缩到2.72亿元，仍占收入的15.9%
，每年营销费用都超过同期净利润。 　　问题是，钱花了 ，顶流换了
，业绩却没换来对等的回报 。 　　营销的边际效应正在肉眼可见地递减，而溜溜梅似乎还没找到下一个支点
。 　　当然 ，溜溜梅并非没有护城河。 　　根据弗若斯特沙利文的数据
，2024年公司在中国果类零食行业零售额排名第一，市场份额4.9% ，从市占率来看
，它确实是细分龙头 。 　　但问题是，果类零食行业前五大公司合计仅占14.5%。溜溜梅“第一
”的光环之下 ，折射出的是整个赛道高度的分散和低门槛
，竞争异常激烈
。 　　护城河是真的，只是这条赛道本身 ，似乎装不下太远大的想象。

证券之星消息，2026年6月15日美农生物(301156)发布公告称中航证券于2026年6月15日调研我司 。具体内容如下：问：本次活动主要交流内容如下：答：二、互动交流问环节1 、公司业务在国际市场开拓方面是如何布局的？公司国际业务主要通过经销模式开展
，同时开启直销模式，探索与大型饲料企业和养殖一条龙企业直接建立合作关系
。经过20多年的耕耘 ，公司已在亚洲、欧洲
、非洲、南美洲 、大洋洲等40多个国家及地区建立了销售网络。公司国际业务拓展方面采取两手抓策略一方面是“走出去”
，持续开发新市场
、扩张业务版图；另一方面是“扎下去 ”，对现有市场进行“价值深耕
” ，两力并举
，提质增量 。未来，公司不仅要继续扩大自营产品的市场份额 ，还要成长为全球畜牧业资源整合平台
。通过整合全球范围内的优质资源
，为全球饲料和养殖企业提供更全面、更高效的服务，助力全球畜牧业的发展。发挥公司国际业务渠道网络优势 ，整合国内优质的添加剂等产品出口到世界各国；同时
，将欧洲等先进的产品引入中国，服务于国内饲料及养殖企业 ，提升养殖水平和经济效益 。这种双向赋能模式，将助力公司从“中国制造”向“全球价值链整合者 ”蜕变
。2 、公司业务在出海方面具备哪些优势？公司拥有涵盖功能性饲料添加剂
、营养性饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料的丰富产品线
，产品广泛运用于猪、反刍 、家禽
、水产等动物养殖领域，并能针对动物的不同生长阶段 ，分别对动物采食、消化和吸收的各个环节提供相应的产品及解决方案
，可以满足全球不同客户的需求。公司坚持走国际化战略，是业内较早布局海外市场的企业之一 ，经过20余年耕耘
，公司探索出了一套成熟的“优质经销商选择
”方法和独特的“伙伴成长”模式，已在全球四十多个国家及地区建立了销售网络 ，并通过持续实施“走出去 、请进来 ”的国际市场开发策略
，逐步建立了独有的品牌形象，国际市场占有率
、影响力逐渐扩大 ，形成了一定的先发优势 。公司采取“综合服务”理念
，向海外合作伙伴提供全流程的个性化服务，不仅提供有价值的产品 ，还通过赋能合作伙伴销售团队、联合开展技术研讨会 、整合全球资源更好地助力合作伙伴和终端客户的事业发展，增强双方合作粘性
，形成了紧密的“事业共同体
”，共同应对市场挑战 ，分享发展机遇
。此外
，公司还建立起了一支专业、高效的国际化人才队伍，为持续发展境外业务奠定了重要的基础。3
、公司国内市场的拓展策略是什么？公司坚持“深耕国内、突破海外”的市场战略 ，在国内市场
，通过不断拓宽种类市场 、做深客户市场
、做强核心产品来持续推动业务发展 。(1)在拓宽种类市场方面，聚焦猪 ，大力拓展反刍、水产 、家禽等领域
，探索产品在宠物
、动保领域的应用，通过种类市场的开拓、发展 ，培育出反刍 、水产等领域更多增长点。(2)在做深客户市场方面
，从饲料企业延伸到养殖企业，聚焦核心客户 ，从客户需求出发，实施“扩一品工程 ”
，通过客户问题解决
、交叉销售、双升服务等，助力客户实现采购成本最优的同时又实现了客户价值最大化
。(3)在做强核心产品方面 ，聚焦香味剂 、甜味剂
、氧化锌、酶解蛋白饲料原料等产品
，突破酸化剂 、植物精油等产品，实施“一区一策
”。此外 ，公司坚持“产品领先、价值服务
、伙伴成长”的客户价值主张
，持续开展“双升服务 ”，不仅提供有价值的产品 ，还提供有价值的服务
，以高价值的活动为纽带，加强与客户的沟通和互动 ，增进了解和信任
，加深合作与发展 。公司将持续发挥在国内市场的客户资源、产品与服务能力 、营销网络
、品牌等优势，不断突破种类市场的边界、客户使用范围的边界 、产品应用场景的边界 ，创造更多市场机会，为客户创造更多价值
，助力国内市场持续发展
。4
、公司的应收账款是如何管理的？公司在选择客户以及与客户的业务合作过程中，会持续关注其业务模式、预计订单规模 、财务状况
、历史资信情况、未来发展能力等方面 ，实行差异化信用政策。公司将持续加大对应收账款管控力度
，不断提升客户管理水平 。5 、公司有没有向新领域拓展的计划？公司当前聚焦深耕主营业务，秉承“成为全球领先的动物营养技术公司
”的愿景 ，坚持“技术驱动价值创新驱动发展”的经营理念
，贯彻“产品领先价值服务伙伴成长 ”的客户价值主张
。从战略规划层面谈(1)在市场战略与规划方面公司坚持“深耕国内
、突破海外
”的市场战略，秉承“产品领先、价值服务 、伙伴成长”的客户价值主张 ，在深耕国内市场同时跟随国家“一带一路 ”政策进一步拓展海外市场。(2)在产品战略与规划方面公司坚持“分种分品、全程营养
”的产品战略
，按照“基础研究支持产品研发，产品研发支持问题解决 ，问题解决支持客户服务”的技术逻辑进行产品开发
、不断丰富产品线
，并根据客户需求，针对动物的不同生长阶段 ，结合“全程营养 ”理论，为客户制定综合解决方案 。风险提示本次调研信息中如涉及对外部环境判断、公司发展战略 、未来计划等描述
，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请广大投资者理性投资 ，注意投资风险
。美农生物(301156)主营业务：饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料研发
、生产和销售。美农生物2026年一季报显示
，一季度公司主营收入1.59亿元，同比上升59.26%；归母净利润1345.23万元 ，同比上升51.43%；扣非净利润1309.15万元
，同比上升54.12%；负债率13.38%，投资收益69.52万元 ，财务费用163.27万元
，毛利率31.48% 。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出564.52万，融资余额减少；融券净流入5.19万 ，融券余额增加
。