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【央视新闻客户端】

　　炒股就看金麒麟分析师研报
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，以创新增活力，不断提升服务新质生产力发展质效
。证监会主席吴清近日在2026陆家嘴论坛公布了一系列资本市场新政 ，持续增强制度包容性 、适应性
，其中最受关注的是主动拥抱新一轮科技革命和产业变革，持续深化“两创板 ”改革。 　　国联民生证券首席经济学家陶川认为 ，这与此前的改革一脉相承
，进一步强化了资本市场对硬科技的定向赋能 。科创板向人工智能大模型敞开大门，尚未盈利的科创企业迎来了高效的融资发展通道 ，资本市场对前沿硬科技的制度包容，正加速转化为实质性的政策落地
。 　　科创板支持力度加码 　　当以人工智能为代表的新一轮科技革命以前所未有的速度融入生产生活
、引领发展变革时
，资本市场也在调整步伐，用改革的姿态适应创新需要 ，抢占发展先机。吴清宣布科创板推出两项改革措施：一是扩大第五套标准适用范围至人工智能领域
，积极支持优质人工智能大模型企业上市；二是落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造 、具身智能等更多领域硬科技企业在科创板上市 。 　　随后 ，上交所发布《发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》
，进一步明确制度细则，更好支持尚未形成一定收入规模的优质人工智能大模型企业适用第五套上市标准 ，加快推进人工智能创新发展
。 　　“人工智能大模型行业具有研发投入强度高
、盈利拐点滞后等特点
，传统以盈利为核心的上市门槛难以匹配其成长规律。
”平安证券投行事业部副总经理彭朝晖认为，此次制度优化紧扣服务新质生产力主线 ，推动“科技—产业—资本”良性循环
，为技术壁垒显著、产业化路径清晰，但尚未盈利的优质人工智能大模型企业打开了上市通道 ，降低对境外市场的依赖，提升我国资本市场在全球科技竞争中的资源配置能力 。 　　目前
，大模型企业智谱AI科创板IPO辅导状态已变更为“辅导验收 ”；另一家大模型企业MiniMax此前披露，公司已聘请专业咨询机构 ，就自身是否符合科创板上市条件开展专项论证
，并签署上市辅导协议
。随着政策细则逐步落地 、政策信号持续明晰，两家大模型企业登陆科创板的进程或进一步提速。 　　上交所有关负责人表示 ，将从严把好发行上市准入关
，要求发行人全面、客观
、准确披露当前发展阶段、取得的阶段性成果及可能面临的各项风险，严守财务真实性底线 ，严防带病申报 、一哄而上；压实发行人和中介机构责任
，督促中介机构对发行人技术与产品的先进性
、板块定位等进行全面核查 。 　　近年来，科创板改革步伐不停 ，政策从发布到落地的效率不断提升。以2025年科创板“1+6”改革为例
，政策落地一年以来成效显著
。IPO新增受理56家，未盈利企业占比超四成 ，摩尔线程、沐曦股份 、禾元生物
、西安奕材、必贝特等一批硬科技企业陆续登陆资本市场；新增受理10家适用第五套标准的企业上市申请。成长层企业业绩改善势头强劲 。 　　国泰海通政策研究首席分析师李明亮表示，科创板“1+6
”改革推动资本市场从“看重过往盈利”向“看重未来成长潜力 ”转型
。通过科创成长层 、资深专业机构投资者
、IPO预先审阅等制度安排
，资本市场正在建立更适配科技企业成长规律的制度生态。 　　创业板改革向新消费倾斜 　　新型消费、现代服务业是高质量消费供给的重要载体与核心支撑，对畅通国民经济循环具有重要意义 。吴清表示 ，有序推进深化创业板改革
，加大对新型消费和现代服务业的支持力度，更好服务成长型创新创业企业发展
。 　　今年4月份 ，创业板深化改革
，向新型消费和现代服务业企业抛出“橄榄枝
”。截至目前，已有20余家相关企业IPO申请获受理 。除传统的高端制造 、生物医药企业外 ，新型消费
、现代服务类企业陆续进入IPO排队序列
，进一步丰富了创业板上市企业结构
。 　　此前，消费及服务类企业A股上市案例偏少 ，多数相关企业及中介机构对新型消费企业境内上市持观望态度。业内普遍认为
，监管层此次政策表态精准回应了市场诉求，打消了行业上市顾虑 。既能依托创业板高制度包容性的优势 ，助力提振国内消费市场，促进高质量充分就业
，服务国家宏观发展战略，也能优化创业板自身上市企业结构 ，为二级市场投资者补充更多优质标的
，为资本市场注入全新活力
。 　　华福证券投行部有关负责人介绍，随着改革推进 ，IPO的审核逻辑发生了改变。监管更关注发行人所处的行业趋势、竞争格局 、技术壁垒、在手订单等多维因素
，论证未来增长的稳定性与确定性，意味着审核标准与企业长期价值判断更加紧密地绑定 。 　　如今 ，创业板已形成了覆盖不同发展阶段
、不同行业领域的多元上市标准体系
，从盈利企业到未盈利企业，从传统产业升级企业到新兴产业创新企业 ，都能在创业板找到适合自己的上市路径。北京大学光华管理学院院长田轩认为
，创业板的制度包容性，既贴合企业成长规律 ，拓宽直接融资覆盖面，也能助力培育新型消费增长点
，推动现代服务业创新升级，进一步强化创业板服务成长型创新企业的功能定位 ，为新质生产力发展注入强劲资本动能
。 　　五地入选资本市场科技金融实践样本 　　吴清在论坛上宣布
，支持上海浦东、北京海淀 、广东深圳
、江苏苏州、浙江杭州打造首批“资本市场科技金融实践样本”，促进资本市场更好服务经济高质量发展。 　　记者了解到 ，此举旨在通过加强央地协同
，畅通资本市场创新政策落地执行机制，发现 、支持更多符合政策导向的首单
、首批示范案例落地 ，促进资本市场与地方经济高质量发展的良性循环 。 　　首批五个“资本市场科技金融实践样本 ”
，位于京津冀、长三角 、粤港澳三大区域，均兼具雄厚的科创基础
、成熟的产业底盘与扎实的金融实力 ，同时
，五个区域还搭建了覆盖股权、债券等长期资本的全周期金融服务体系，多层次融资工具协同发力 ，畅通科技成果向资本转化的路径
。 　　北京市海淀区金融办相关负责人表示，成功入选首批资本市场科技金融实践样本
，是国家监管部门对海淀区多年科技金融建设成果的认可，同时也承载着国家对海淀区持续发挥金融改革试验田作用的期许。 　　业内人士表示 ，展望未来
，资本市场作为科技金融实践样本区域，有望把产业与企业储备优势转化为上市公司高质量发展成果 ，推动更多优质企业登陆资本市场
，助力龙头企业通过再融资和并购重组补链强链 、做优做强 。 新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的 ，并不意味着赞同其观点或证实其描述
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　　炒股就看金麒麟分析师研报 ，权威
，专业，及时 ，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　证券时报记者 张淑贤 　　长期以来
，粮食生产
、生猪养殖、化肥等涉农产业往往被贴上周期标签，估值高低依赖价格波动 、行业景气度等因素
。然而 ，基于长期刚性需求以及行业具备的政策稳定、赛道永续等特征
，有业内人士认为，涉农产业长期战略性红利可期。 　　近期 ，在一场以“资产安全
”为主题的涉农上市公司交流活动上
，江山股份
、云天化、神农集团 、苏垦农发等企业，分别从农药
、化肥、生猪养殖 、粮食种植等产业链环节 ，集中展示了农业主体在粮食安全
、食品安全和农资保供方面的实践与担当 。粤开证券副总裁朱洪涛在会上表示
，涉农上市公司的资产定价逻辑正在变化——过去市场更关注产品价格、行业景气与短期盈利弹性，如今则愈发看重产业链的稳定性 、供应链的可控性 ，以及企业在国家战略中所承载的长期价值
。 　　分散布局 　　应对原料上涨 　　价格波动是影响涉农产业盈利的核心因素之一。作为粮食的“粮食”
，农药
、化肥是粮食稳产增产的重要保障 。今年以来，该行业普遍面临原料涨价压力。 　　江山股份董事长王利表示 ，今年2月以来，中东冲突对石化和农化行业都造成了较大影响
，直观感受就是原料价格的快速上涨，“目前尽管价格有所回落 ，但仍处于高位
，这对企业是一个极大考验 ”
。 　　面对原料价格上涨，王利介绍 ，公司采取的策略是“分散
”：分散原料生产基地
，拓展国内采购地；分散原料来源，中东冲突对石油基相关的原料冲击最大 ，公司部分原料来源转向煤基和生物基；分散供应商
，单一供应商的采购占比不能过高。 　　云天化核心原材料之一的硫资源也遭遇价格上涨 。该公司总经理王宗勇表示，对公司而言 ，成本最大的影响是硫资源
，今年一季度价格是3000元，目前价格超过万元
。 　　“硫磺价格上涨 ，主要是湿法磷酸对硫磺的依赖性较高，加上中东冲突进一步加剧价格上涨
，整体求大于供。”王宗勇表示，公司除之前有储备外 ，还开拓采购地
，到中东、北美等地购买硫磺，以及调整产品结构 。 　　面对硫磺成本高导致的磷肥生产成本承压等行业难题 ，云天化牵头联动上下游合作伙伴
，发布《积极应对硫磺成本压力 全力抓好磷肥保供稳价倡议书》，凝聚行业合力保供应 、稳价格
。 　　养猪企业总成本尽管在下降 ，但饲料成本也在增加。神农集团董秘蒋宏举例
，去年12月份，公司商品猪每公斤的完全成本是12.1元 ，其中
，饲料成本约在6.6元，到今年4月份 ，完全成本11.9元，但饲料成本反而上升至6.8元 。 　　为应对原料涨价带来的影响
，神农集团一方面引进更优质的种猪，提升PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）；另一方面在猪场安装空气过滤系统 ，提升猪群健康度
。“原料采购方面
，公司成立了期货团队，持续跟踪市场变化参与原料和生猪的套期保值 ，防止价格波动带来的影响。 ”蒋宏说 。 　　苏垦农发面临的最大成本则是一线管理人员的成本
。苏垦农发董秘李政透露
，公司未来将借助人工智能等技术，提升种地效率 ，人均管理耕地预计有很大提升空间。 　　行业具备长期发展韧性 　　尽管短期原料价格有所波动
，但长期来看，涉农产业仍具备发展韧性 。 　　以猪周期为例 ，业内人士认为
，猪肉消费属于刚需，即便未来猪肉消费占比下降 ，但猪周期会被拉长，仍具有韧性。 　　蒋宏认为
，行业竞争关键在于成本优势，未来 ，公司会持续降低成本
，同时完善产业链布局，“养猪利润薄一点 ，但食品深加工等链条可以抹平猪价下跌的影响
”
。 　　对农化行业而言
，王利认为，应加大研发投入 ，从仿制向创制转型
，公司已与全球农化巨头先正达就苯嘧草唑达成海外市场合作，同时利用人工智能提升管理效率 ，以提升发展韧性。 　　面对全球化肥区域性短缺与失衡风险
，王宗勇表示，云天化作为国内化肥保供稳价的骨干企业 ，将坚决扛起化肥保供稳价主体责任，持续夯实国家粮食安全保障能力 。 　　据了解
，云天化将重点推进磷石膏制酸项目建设，打通硫资源循环利用产业链 ，有效降低对外购硫磺的依赖
，增强硫资源自主保障能力，稳固化肥生产成本优势；加快推进镇雄碗厂年产1000万吨磷矿采矿项目及配套高端新型肥料项目建设 ，持续扩充优质化肥产能
，提升高端化肥供给能力
。 　　“研发方面也在加大投入，比如 ，在硫磺价格高企时
，能否将绿色肥料与生物技术结合，从而达到降本增效的目的。”王宗勇说 。 　　李政表示 ，公司将种好地控好本卖好粮
，“虽然卖的都是粮食，但公司小麦中的50%
、水稻中的30%卖的都是种子 ，种子具有溢价空间 ”
。 　　据悉，苏垦农发自有基地小麦平均亩产超过全国及江苏省平均水平
，以不到江苏省1/60的耕地生产了全省约1/30以上的粮食和40%以上的稻麦优质良种。 　　涉农产业定价逻辑正在变化 　　粮食安全是底线工程 。业内人士普遍认为，能够在关键环节提供稳定供给、技术升级和产业协同的企业 ，理应获得更充分 、更专业的资本市场认可
。 　　“在研究层面
，涉农上市公司与之前相比发生了根本性的变化，逻辑结构不同了。”朱洪涛以一家涉农公司为例 ，“之前是归到农业细分领域
，目前划分到食品安全、农资保障等领域 。
” 　　中泰证券策略资深分析师张文宇表示，农产品与粮食板块在资本市场目前属于被低估的板块 ，主要是科技的结构性行情吸引了大量市场资金
。他认为
，当前农业板块受到中东冲突导致化肥涨价以及厄尔尼诺极端的两大影响因素冲击，“但目前来看 ，在全球粮价受到冲击时
，中国粮食在产量
、成本管控等方面更具韧性，届时安全性溢价会凸显”。 　　在他看来 ，中国粮食产业链更抗风险，但市场对该板块的安全溢价尚未认知到位 。这是由于中国CPI指数较低
，资金在该板块仍基于低通胀、低景气的基准。“市场过去给化肥 、农药
、养殖这些资产的定价框架仍是周期投资的框架，化肥看价差 ，猪肉看猪周期
。 ”张文宇说
，“但粮食因保供等因素，周期被拉长 ，投资机构应以战略性眼光看待粮食安全的估值溢价。
” 　　长江证券农业分析师顾熀乾指出
，基于盈利的稳定性、增长的确定性 、分红的持续性以及粮食安全的重要性，当前阶段可逐步挖掘涉农产业相关标的的投资价值 。 　　生猪产业同样是粮食安全的关键一环
。广发证券分析师高一岑表示 ，猪肉占我国肉类消费结构的60%以上
，生猪稳产保供直接关系民生通胀与社会稳定。从资产安全性角度审视，养殖企业的价值不仅在于盈利弹性 ，更在于其在极端周期中能否持续运营
、保障供给 。这种“活得久”的能力
，正是粮食安全与资产安全性的交汇点
。 　　“从投资来看，我们其实不再是单纯寻找‘周期反转’的博弈标的 ，而是寻找那些具备持续经营能力、积极响应产能调控 、通过技术进步实现效率提升的企业。这也是资产安全与粮食安全落实到投资属性的表达 。 ”高一岑说
。 　　化工板块方面，中金公司化工研究员贾雄伟表示
，在美元降息预期下，该板块是全球需求板块 ，属于优质的核心资产
，“具有盈利预期且股息率较高的化工板块，有望吸引长期资金的关注
”。 新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体 ，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的
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