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【央视新闻客户端】

　　近日
，充满戏剧性的一幕在A股上演：坚守消费多年的顶流基金经理疑似向科技迁徙，老牌消费公司争相跨界AI“换剧本
”；外资投行高盛却开始反向唱多 ，将白酒行业定性为“复苏极早期阶段”
，喊出“最坏时刻已过 ” 。 　　截至6月25日，这种极致分化仍在加剧 ，中证人工智能指数创出新高
，近一年涨幅接近130%；中证消费指数已跌回2024年“9·24”行情之前的水平
。 　　当“老登投降
”从段子变成现实，消费与科技的极致分化还将延续多久？传统消费红利板块是否已经见底？基金经理对跨界公司的投资价值又有何判断？围绕这些问题 ，中国证券报记者采访了多位基金人士。 　　“顶流”基金经理疑似调仓科技 　　刘彦春作为业内价值投资的代表人物
，近年来因坚守白酒消费等传统蓝筹股处于业绩逆风期 。近期，他管理的景顺长城鼎益在增聘柯海东共管后 ，产品净值开始逆袭
。 　　据统计
，截至6月24日，自5月9日增聘基金经理以来 ，景顺长城鼎益A净值累计上涨约20%；上周涨幅更是达到了11%。该产品一季度末前十大重仓股是贵州茅台 、海大集团等大消费标的，无法解释最新的净值涨幅
，市场判断该基金已显著调仓至科技方向 。 　　这种“妥协 ”并非孤例
。管理富国天惠精选成长已有20年的朱少醒，在今年一季度大幅减持贵州茅台52万股 ，减持比例高达65%。自2021年三季报至2025年中报
，贵州茅台都是该产品的第一大重仓股，朱少醒从2025年三季度开始连续减持 ，截至今年一季报
，贵州茅台已经下滑至该产品的第9大重仓股 。 　　申万宏源等券商研报显示，截至今年一季度末 ，公募基金必选消费配置比例已降至2014年以来历史低位
，其中，公募对食品饮料板块的重仓持股市值占比降至5.55%
。“最后一个多头离场
”的剧本似乎正在上演。 　　值得一提的是 ，部分冠以“消费”之名的主题基金
，也在向科技“妥协 ” 。 　　例如，某公募“消费升级
”基金一季度末的前十大重仓股中 ，有9只为中际旭创
、新易盛、东山精密 、源杰科技等信息技术公司；另一只公募“消费精选”产品一季度末也重仓了宏和科技
、腾景科技、中富电路等工业和信息技术公司。上述基金在合同中将电子 、计算机、通信等方向都纳入“受益于消费升级的主题行业 ”或“可选消费
”，以近乎“万物皆可消费”的宽泛定义为产品操作背书
。 　　不过
，随着有关部门加强对公募主题投资风格管理的自律管理，基金风格漂移问题正在进一步规范。上述公募“消费精选 ”产品近期净值显著回调 ，与一季度末权重股表现存在差异
，或已逐步调仓 。 　　消费企业“换剧本
”价值几何 　　在基金经理调仓的同时，不少传统消费领域的上市公司也在跨界布局AI赛道 ，换上了科技“剧本”
。 　　例如
，汤臣倍健拟以5000万元投资AI芯片企业原粒半导体；果汁企业安德利拟以6亿元至8亿元收购半导体材料公司甬强科技的控股权；做玩具起家的高乐股份宣布，全资子公司哈尔滨智浩科技签下逾35亿元的五年期算力服务大单；“六个核桃 ”母公司养元饮品出资16亿元投资长江存储；莲花控股完成算力租赁
、AI一体机、半导体ABF膜材料 、大模型等跨界布局。 　　据统计 ，A股有超50家算力租赁概念股
，约40%的概念股来自信息技术以外的行业，其中不乏休闲用品
、互联网零售、纺织品等可选消费 ，以及食品加工等日常消费企业 。 　　“当前
，以AI 、半导体为代表的新兴产业持续获得资金与政策支持，传统企业面临投资资源被挤出的压力 ，这种分化很可能会持续较长时间
。”汇百川基金表示，“大量传统企业跨界科技
，核心动力在于寻找第二增长曲线。
” 　　对于企业跨界，需要辨证看待投资机会和风险 。汇百川基金将上市公司的跨界尝试分为三类：一是纯财务投资型跨界 ，通常对上市公司报表影响有限；二是产业协同型跨界
，可能产生双赢效果；三是主题驱动型跨界，往往面临较大的整合风险和商誉减值隐患
。 　　机构投资者是否会选择跨界标的？多位公募基金人士均表示“谨慎看待”。一位在京公募基金经理称：“部分质地较好的公司会提前布局科技赛道 ，而非风口来了再‘蹭热点’
，我会适当关注这类标的 。 ”一位中型公募的基金经理认为，消费企业进军科技难度较大 ，“会谨慎评估企业在这方面是否有一些特别的禀赋
”
。 　　汇百川基金表示
，会重点关注跨界企业三方面的问题：一是核心竞争力能否迁移，例如制造能力
、工艺经验、客户资源等；二是持续投入研发的能力；三是业绩和订单兑现能力。“一些能看到清晰产业逻辑和业绩兑现路径的公司 ，会进入我们的投资视野；纯粹为了摆脱困境而盲目跨界进入全新科技领域的标的
，我们通常会保持谨慎 。” 　　两极分化格局还能维持多久 　　“2026年全球市场，核心主线即有无AI的分化：前者如A股海外或国产算力链条 ，后者如A股的传统消费。 ”中金公司6月21日发布研报表示
。 　　这种两极分化的格局何时改变？ 　　从消费端看，汇百川基金认为
，板块进入真正底部区域需要基本面 、龙头估值与市场情绪三重共振。目前，消费板块机构持仓和估值处于历史低位 ，悲观情绪充分释放
，可能已进入磨底末期，但完整的“信仰底
”必须等待基本面拐点确认 。“如果没有持续向好的基本面支撑 ，只能出现阶段性反弹
，很难走出趋势性反转
。” 　　上述中型公募基金经理表示：“目前，消费板块尚需观望宏观数据和基本面的明显好转 ，但部分护城河好
、股息率有吸引力的企业可以逐步布局。 ”另一位主打稳健收益的公募基金经理透露：“目前我的消费和科技仓位已经接近均衡 。
” 　　从科技端看
，上述在京公募基金经理表示：“科技主线预估还会延续，可能采取右侧止盈的方法更合适
。” 　　中金公司将高拥挤区分为“好拥挤 ”与“坏拥挤
”。从微观流动性、宏观流动性 、基本面信用景气度和叙事兑现程度判断 ，当前高拥挤资产整体属于“好拥挤” 。 　　汇百川基金也表示
，AI
、机器人、国产算力仍处于技术突破和产业渗透率提升阶段，中长期逻辑并未结束
。但需要观察三个变盘信号：产业验证是否持续超预期 、估值与业绩是否匹配、宏微观流动性环境是否变化。“当市场预期远远领先于业绩兑现时 ，可能进入业绩持续扩张但估值收缩的阶段 。 ”

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威
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，助您挖掘潜力主题机会！ （来源：北青网-北京青年报）6月24日， 在2026世界移动通信大会上海期间 ，华为副董事长
、轮值董事长汪涛表示
，2026年是移动通信技术发展一个重要拐点，产业界在推进5G-A持续迭代 ，预计2027年3月正式启动3GPP R21
，制定面向2030-2040年的移动通信标准
。这个过程中，产业界需要研究和解决一系列移动产业发展的关键命题。汪涛表示 ，移动通信过去四十年
，代际创新始终是产业成功的关键 。今天，全球5G用户数已经突破31亿 ，5G-A在多个国家得到了规模商用，中国5G-A用户已经超过了1.1亿。展望未来
，通用人工智能、虚实融合 、低空与远洋通信
、海量机器人、全自动驾驶 、全域物联网等新技术
、新产品、新场景 、新业态将带来爆炸式的流量与万亿级的设备连接需求，要求移动通信突破单纯的数据传输的定位 ，具备T比特超级大带宽
、亚毫秒级超低时延、超高可靠稳定传输能力
，实现天 、空
、地一体全球无死角覆盖，构建移动通信、卫星 、算力等一体化的AI原生智能网络底座
。为此 ，华为提出几点倡议：第一
，在全球范围协同，共同推动U6GHz在更多的国家标识为移动通信的频谱 ，为下个十年的全球移动联接奠定频谱根基；第二
，在3GPP统一标准下，共同推动NTN产业发展 ，形成以地面为主
，天地一体的通信网络；第三，共同定义下一代AI原生核心网 ，为未来智能体业务加速；最后，积极探索移动服务新模式、新场景
，商网联动，共创商业新价值。文/北京青年报记者 温婧