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【央视新闻客户端】

“欧洲消费者在考虑购买电动汽车时 ，已经不会把日本车列入候选。”说这话的是德国汽车研究中心专家贝娅特丽克丝·凯曼
，一个德国人，在一家德国机构 ，用最直白的语言
，给日本车在欧洲的命运画了一道红线 。第一次看见这句话，笔者根本不敢相信 ，日本车企是长久以来的汽车出海巨头
，产品足迹遍布全球，在欧洲市场更是深耕多年 ，你说不行就不行了？但笔者了解之后发现
，情况真的有些微妙
。核心是最近从欧洲传回国内的一组数据，欧洲汽车制造商协会数据显示 ，比亚迪、上汽 、吉利
、奇瑞、零跑五家中国车企，在欧洲31国卖了13.84万辆车
，同比增长65%。同期的丰田 、日产
、铃木、马自达 、本田
、三菱六家日系加起来，只有13.04万辆 ，同比下降3% 。之后日经中文网更是直接发了一篇名为《中国车在欧洲份额反超日本》的文章
，前文德国研究员的定论也来自此处
。13.84万辆对13.04万辆，市占率12%对11.32% ，首次超越日本车企
，差距一眼就看得出来。短短几年时间，攻守易势 ，日系车和中国车在欧洲的处境
，为何会发生如此大的转变？欧洲汽车市场到底发生了什么？中国车企这边，比亚迪2026年1到6月海外销量78.9万辆 ，6月单月
，海外销量占到了总销量的44%，比去年同期高了20个百分点 。王传福在6月股东大会上谈及出海：“5年以后 ，比亚迪在规模上能够真正做到全球第一
。
”吉利、领克 、小鹏、零跑等企业也在加速欧洲出海。再看日本那边 。日产在今年4月发布的全球战略里，把业务核心版图收缩为日本
、美国、中国三大市场
，欧洲并没有被提及，三菱汽车也表示不会在欧洲市场投入任何新车型 ，本田更是关闭了欧洲斯文顿工厂
。一个市场如果连提都不提了
，说明这是连挣扎都省了。那么，曾经在全球汽车市场无往不利的日系车 ，为何在欧洲市场开倒车？一个重要的原因是欧洲的补贴政策正在全面导向电动车 。德国在2026年1月重启了纯电补贴
，最多可补贴6000欧元，瑞典 、意大利等国家也陆续推出了更高的补贴政策。政策的变化释放出一个强烈的信号 ，那就是欧洲已经将新能源汽车视为重点发展方向
，这一点和我们国家十分相似
。回想前几年新能源汽车刚刚进入市场时，大多数消费者都保持观望态度 ，谁也不想做新能源汽车的“小白鼠”
，但架不住国家和地方的补贴政策太密集了，各种购置税补贴
、上牌补贴、汽车消费补贴一个接着一个 ，愿意“吃螃蟹 ”的人也越来越多。直到有一天，许多忠实燃油车用户看着满大街的新能源汽车和充电桩恍然大悟
，原来国内新能源汽车的市占率已经这么高了 。现在欧洲也是一样，在政策的推动下 ，新能源汽车必然成为欧洲汽车市场的重要增量
，谁能在新能源汽车领域迅速打出优势，谁就能成为“风口上的猪
”
。再看日本车企的新能源车 ，几乎相当于一张白卷
，根本吃不全政策的红利，自然无法成为消费者的第一选择。过去的日系车 ，靠着混动技术油耗低 、品质扎实耐用的优势
，成为全球大多数用户的首选，但现在欧洲市场的情况已经天翻地覆 。从前文德国研究员的分析中也可以看出 ，车还是那个车
，优势还在，只是时代在变化 ，它们没跟上罢了
。成本护城河硬刚关税墙在对欧洲市场的分析过程中，笔者还发现了一件反直觉的事。欧盟不是早就对中国电动车加关税了吗？按理说在关税墙下
，中国电动车在欧洲的剧本应该是“价格昂贵
、举步维艰、毫无竞争力”，是主角成长路上的NPC才对 。但没想到 ，中国电动车才是那个主角
。以比亚迪为例
，在比亚迪德国官网中，BYD DOLPHIN SURF（比亚迪海鸥）356km（WLTP）Active版的价格为22990欧元 ，补贴后仅为13490欧元
，价格极具吸引力，许多国产电动车在对比同价位海外竞品时 ，也有明显的价格优势。价格便宜
，又能吃到政策补贴，产品力还经过发展速度全球第一的中国新能源汽车市场验证 ，笔者要是德国消费者
，笔者也难免心动 。那么，为什么在关税增长的情况下 ，中国电动车依然能平价高配呢？答案就是三个字，供应链
。在中国新能源汽车供应链中
，电池 、电机
、电控已经实现自主可控，全球十大动力电池装车量厂商 ，中国电池企业直接超过一半
，辅助驾驶、智能座舱也已经成为行业标配，已经形成了一个其他国家短期内无法复制的“成本护城河 ”。在庞大的市场规模下 ，核心技术不仅迭代快 、体验好
，还可以通过庞大规模带来巨大的采购优势，不断摊薄车型的研发
、生产、制造成本 ，这就是中国车企能够在不大幅牺牲利润率的情况下降低电动车成本的最重要因素 。这不是靠补贴堆出来的
，而是靠全球最大的单一市场 、最完整的工业体系、最激烈的竞争环境，数十年如一日“卷
”出来的。关税可以加 ，但中国车企的抗风险能力超乎所有人的想象
，你加你的税，我降我的本 ，市场最终会用脚投票
。进入正向循环，胜负已分13.84万辆对13.04万辆
，单看数字差距不大，但它的意义不在于差距本身 ，而在于趋势。因为在中国车企出海的战略中
，有一个明显的动作，那就是把整条产业链搬到国外 。一来 ，这样做可以为当地解决部分就业
、税收问题
，是中国车企和出口地政府的一场双赢
。二来，把产业链搬到国外可以有效避免关税 ，让车型在市场上更有价格竞争力。三来
，随着中国车企在当地的布局加深，当地消费者对中国品牌的认知度也会越来越高 ，无论是工厂的工人、门店的销售 、购买中国新能源汽车的海外车主
，每个人都有一个庞大的社交圈 。布局越深，在当地社交圈的传播速度就越快 ，最终进入“卖得越多
、市场认知度越高、卖得更多”的正向循环
。尤其是汽车行业还存在一条铁律，那就是强者愈强
，一旦海外份额突破某个临界点，接下来迎来中国车企的就是更快的增长。这场仗打到这个份上 ，胜负已分
，剩下的只是时间问题 。尾声中国车企在欧洲的5月销量数据值得我们记住，就像当年日本车成为美国市场主流一样 ，今天的中国车企正准备打进欧洲
，不同的是，这次的速度快得多
。出海既要靠品牌 、口碑
、经销商网络 ，还要靠产品力、成本 、供应链效率
，在新能源汽车的风口下，只要把后者从国内拿到国外 ，前者势必会迅速在当地建立起来。笔者认为
，在电动车时代，5月中国车企在欧洲反超日本 ，并不是意外，而是迟早的事 。因为早在中国汽车产业全面转型新能源汽车
，产业链上下游协同并进时，答案就已经写定了
。

　　7月8日 ，三江转债（123273）再度封住20%涨幅
，收盘报271.814元/张。自7月3日在深交所挂牌交易以来，这只发行规模仅2.9亿元的微型可转债 ，仅用四个交易日便较100元面值累计上涨171.8%
，转股溢价率攀升至230.16% 。根据数据统计，以转债上市首周表现来看 ，宏昌转债（退市）
、盘龙转债（退市）、泰坦转债分别上涨192.6% 、183.11%和171%。这也意味着三江转债周四若再度涨停将打破历史纪录
。对比宏昌转债（退市）
、盘龙转债（退市）上市的四个交易日走势
，三江转债在上市次日后的三个“一字 ”涨停表现更为强劲。龙虎榜显露游资接力控盘　　上市首日，三江转债便走出深市次新债的极致强势行情 。开盘后价格快速冲高触发30%涨幅临停 ，停牌至14时57分恢复交易后
，尾盘继续拉升，最终收于157.30元/张 ，首日涨幅达57.3%，触及上市首日价格上限
。此后涨势非但未放缓
，反而持续加速：7月6日大涨20%，7月7日再涨20% ，7月8日连续第三个交易日收获20%涨幅。因7月6日、7日连续两个交易日收盘价涨幅偏离值累计超30%
，该转债已触发深交所交易异常波动条件，正股金三江（301059）已于7月7日发布交易异常波动公告 ，但市场炒作热情并未因此降温 。　　7月7日披露的连续三个交易日涨幅偏离榜显示
，7月3日至7日三个交易日内，三江转债累计成交2088.96万元 ，买入前五席位合计净买入1779.01万元
，占区间总成交比例超85%，资金集中度极高
。其中 ，世纪证券深圳分公司以784.77万元买入额位居买一
，占区间成交额的37.57%，首创证券合肥潜山路证券营业部 、德邦证券上海乍浦路证券营业部席位紧随其后 ，前三席位合计买入金额占比超九成。与之形成对比的是卖出端筹码极度分散，最大卖出席位卖出额仅83.54万元
，榜单中还出现机构专用席位卖出36.81万元，表明专业机构资金在上涨初期便已选择离场 。　　7月8日龙虎榜数据则显现出明显的游资接力特征
。当日三江转债因日涨幅超15%登榜 ，全天成交3547.50万元
，买入前五席位合计净买入2084.32万元。其中，中国中金财富证券广州天河路证券营业部单日买入1840.18万元 ，占当日总成交额的51.87%
，成为拉抬价格的绝对主力；联储证券宁波分公司买入1011.42万元，占比28.51% ，仅前两大买入席位合计就贡献了八成成交额
，单席位控盘程度进一步提升 。　　值得注意的是，前三个交易日榜单上的买一世纪证券深圳分公司 ，当日以570.81万元卖出额位居卖一
，完成了从主导买入到获利离场的切换
。多重因素催生爆炒行情　　“三江转债总发行规模仅2.9亿元，属于可转债市场规模最小的梯队 ，叠加原股东高比例优先配售、大股东配售份额锁定6个月，上市初期实际可流通筹码极度匮乏
，少量资金即可撬动价格大幅波动，天然契合短线资金的炒作需求。
”8日一位市场人士分析认为 。　　根据金三江发布的上市公告书 ，原股东优先配售比例高达93.36%
，对应配售金额约2.71亿元，面向公众投资者发行的份额仅约0.19亿元。同时 ，按照规则
，上市公司控股股东
、实际控制人等重要股东配售的可转债，自上市之日起锁定6个月
。据此测算 ，三江转债上市初期实际可在市场流通的转债面值不足1亿元。　　此外
，近期次新转债板块的整体炒作热潮提供了行情土壤 。2026年6月以来，可转债市场次新品种持续走牛 ，盛德转债、通合转债 、中汽转债等多只小盘新债上市后接连走出翻倍行情
，部分龙头品种上市两周内涨幅超200%，极强的赚钱效应形成了明显的示范效应 ，吸引大量短线资金涌入次新转债板块
。　　与转债的疯狂走势形成鲜明反差的是正股的平淡表现。7月8日，金三江收报11.88元/股
，微跌0.08% 。以14.43元/股的初始转股价计算，三江转债当前转股价值仅为82.33元/张 ，转债价格较转股价值高出约2.3倍
。　　“当前超230%的转股溢价率意味着转债价格已严重脱离正股内在价值
，价格走势完全由资金情绪与筹码结构决定，一旦情绪转向 ，下方缺乏有效支撑。小盘次新转债的炒作本质是零和博弈的筹码游戏
，行情高度依赖市场情绪，普通投资者往往难以精准把握节奏 。投资者应充分认知可转债的交易规则与风险特征 ，避免盲目跟风追高
，秉持价值投资理念，关注品种的基本面与内在估值
。”上述市场人士进一步指出。　　值得关注的是 ，在三江转债的赚钱效应示范下
，炒新情绪正快速向全市场传导，下周密集上市的新债或成为情绪宣泄的新载体 。据发行安排 ，下周起可转债市场将迎来一波上市小高峰，不少于6只新券陆续挂牌
，发行规模从不足5亿元到超20亿元不等，覆盖化工
、高端制造、消费等多个行业
。市场人士提醒：“更多新标的上市会分流短线资金 ，单个品种的资金集中度下降
，炒作烈度大概率弱于当前龙头；同时市场一贯遵循‘炒新不炒旧’的规律，更新标的会持续虹吸老品种资金 ，三江转债的情绪高度或已接近阶段性顶点。 ”记者 刘扬